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作家：华泰期货

【镍品种】

本周镍价先抑后扬，波动幅度较大，沪镍主力合约 2401 开于 127500 元/吨，收于 129830 元/吨，较上周收盘上升 0.53%，最低曾下探到 121800 元/吨，最高上行至 134670 元/吨。

周一镍价保管错误，无间迅猛着落，周二由于空头赢利离场，带动市集加价样式，镍价反弹上行，周三加价样式犹在，周四周五再度重回基本面。

深重镍现货市集成交氛围慢慢由好转差，卑劣不雅望样式升温，现货升水走势分化，其中金川镍升水略有上升，俄镍升水小幅下行。

SMM 数据，本周金川镍升水上升 700 元/吨至 3100 元/吨，俄镍升水下降 150 元/吨至-250 元/吨，镍豆升水抓平为-2500 元/吨；LME 镍 0-3 价差上升 34 好意思元/ 吨至-197 好意思元/吨。本周沪镍库存减少 802 吨至 11821 吨，LME 镍库存增多 1416 吨至 46314 吨，上海保税区镍库存增多 100 吨至 4400 吨，中国（含保税区）深重镍库存减少 17 吨至 20617 吨，天下深重镍显性库存增多 1399 吨至 66931 吨，天下深重镍显性库存小幅增多。

镍不雅点：

镍处于较低库存、偏弱预期的方法之中。刻下供强需弱方法未改，镍供应抓续增长，但耗尽未见起色，实足方法抓续，镍供需偏空，刻下原生镍已处于全面实足状况，深重镍国内库存、LME 库存抓续鸠合，近期镍铁镍湿法中间品自印尼王人集回流国内，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价钱走弱，外购原料坐褥电镍资本彰着下挫，镍中线以保管逢高卖出套保念念路对待。不外由于近期镍价抓续下挫，镍产业利润减弱严重，镍价相较于产业链其他活动以致出现偏低估征象，镍价下行主动性不足，短期价钱或偏弱震撼。

镍战略：

中性。

风险：

深重镍技俩发扬不足预期、镍主产国供应变动。

【不锈钢品种】

本周不锈钢期货价钱紧跟镍价走势，不锈钢主力合约 2401 开于 13665 元/吨，收于 13695 元/吨，较上周收盘抓稳，但本周不锈钢价钱波动较大，最低曾下探到 13510 元/吨，最高上行至 14090 元/吨。

本周不锈钢现货价钱先抑后扬，基差小幅走强，当今处于偏低水平，周内在加价氛围带动下现货市集交投氛围相对较好。本周五无锡市集 304 不锈钢冷轧基差上升 250 元/吨至 365 元/吨，佛山市集 304 不锈钢冷轧基差上升 50 元/吨至 265 元/吨。

Mysteel 数据，本周无锡和佛山 300 系不锈钢社会库存减少 2.58 万吨至 57.92 万吨，对应幅度为-4.27%，其中热轧库存减少 1.29 万吨至 25.05 万吨，冷轧库存减少 1.29 万吨至 32.87 万吨，300 系不锈钢社会库存降幅彰着。SMM 数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周下降 17.5 元/镍点至 940 元/镍点，内蒙古高碳铬铁价钱较上一周抓平为 8500 元/50 基吨。

不锈钢不雅点：

304 不锈钢处于履行供应高位、履行需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的方法中。10 月份 300 系不锈钢产量彰着回落，末端耗尽未有彰着改善。固然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的实足，况且资本端价钱重点抓续下移，然则因为不锈钢价钱的走弱幅度更大，镍铁厂、不锈钢厂损失加重，不锈钢价钱下行空间或有限，而且刻下不锈钢厂实质减产力度相对较大，加之宏不雅预期向好，不锈钢价钱或偏弱运转，建议暂时不雅望。

不锈钢战略：

中性。